در حالی که بیشترین توجه در واشنگتن دی سی در این هفته معطوف به ادامه جلسات استماع کمیته مشترک کنگره در مورد حمله 6 ژانویه به ساختمان کنگره خواهد بود، من به شدت جلسه استماع کمیته بانکداری سنا را در مورد نحوه رأی دادن مدیران صندوق های شاخص سهام تماشا خواهم کرد. پروکسی های آنها
این روزها تریلیون‌ها دلار در صندوق‌های شاخص سرمایه‌گذاری می‌شود، که صندوق‌هایی با مدیریت منفعلانه هستند که صرفاً یک شاخص گسترده‌تر بازار سهام را دنبال می‌کنند. سه مدیر بزرگ صندوق های شاخص به تنهایی – بلک راک، ونگارد و استیت استریت – بیش از 20 تریلیون دلار بین آنها کنترل دارند.
پروفسور پرینستون، برتون مالکیل، اولین بار در دهه 1970، زمانی که کتاب عصرانه A Random Walk down Wall Street را منتشر کرد، چنین سرمایه‌گذاری را در ذهن داشت، که برای دهه‌ها جزء اصلی کلاس‌های تئوری مالی مقدماتی در دانشکده‌های بازرگانی بوده است. ایده این است که تعداد کمی از مدیران سرمایه‌گذاری می‌توانند به طور مداوم بازار را شکست دهند، به‌ویژه پس از محاسبه هزینه‌هایی که دریافت می‌کنند، بنابراین سرمایه‌گذاران بهتر است که پول خود را به طور منفعلانه و با کارمزد بسیار پایین در صندوق‌هایی که به سرعت بالا می‌رود مدیریت کنند. کل بازار سهام
یکی از مشکلاتی که مالکیل هرگز در کتاب خود در نظر نگرفت این است که سرمایه گذاران شاخص می توانند بخش قابل توجهی از سهام را در اکثر شرکت های سهامی عام کنترل کنند: برای مثال، سه سرمایه گذار بزرگ بالا بزرگترین سهامداران اکثر سهام معامله شده در S&P 500 هستند. آنها یک ششم کل مایکروسافت را در اختیار دارند MSFT سهام – و در مجموع، از طرف سرمایه‌گذاران فردی که وجوه خود را خریداری کرده‌اند، قدرت کمی بر این شرکت‌ها دارند، که وقتی صحبت از آرای نیابتی سالانه شرکت‌های سهامی عام می‌شود، از آن برخوردارند. برخی از مردم نگران این واقعیت هستند که مجموعه آرای نیابتی آنها به آنها پتانسیل تأثیرگذاری بر هر تعداد از طرح های سهامداران را می دهد و در سال های اخیر آنها در استفاده از قدرت خود برای تأثیرگذاری بر هر تعدادی از موضوعات، که برخی از آنها صراحتاً صریح تر عمل کرده اند. فقط به طور مماس با بازده سرمایه گذاران مرتبط هستند. این انحرافات از امانتداری آنها دردسرساز است.
اخیراً تلاش‌هایی برای کاهش نفوذ این سرمایه‌گذاران بزرگ بازنشستگی صورت گرفته است: به عنوان مثال، ماه گذشته، سناتور آلاسکا، دن سالیوان ، قانونی را ارائه کرد که به سرمایه‌گذاران فردی توانایی کنترل آرای نیابتی مرتبط با سرمایه‌گذاری‌هایشان را که توسط شرکت سرمایه‌گذاری مدیریت می‌شود، اعطا کرد. ثروت آنها
با این حال، لایحه سالیوان، در صورت تصویب، به دور از نوشدارویی است و می تواند عواقب ناخواسته ای ایجاد کند، مگر اینکه به قدرت کنترل نشده شرکت های مشاور نیابتی به طور مشابه رسیدگی شود.
SEC از همه مدیران سرمایه گذاری می خواهد که به نمایندگان خود رای دهند، که می تواند برای شرکت هایی که سهام صدها شرکت مختلف را دارند، کار سختی باشد. در عوض، اکثر آنها یک شرکت مشاوره پروکسی را استخدام می کنند تا این کار را برای آنها انجام دهد.
در حال حاضر، تنها دو شرکت مشاوره پروکسی – خدمات سهامداران نهادی (ISS) و گلس لوئیس ⎼ بیش از 97 درصد از بازار مشاوره پروکسی را در اختیار دارند. این سطح از قدرت بازار آنها را به بازیگران کلیدی در بازار سرمایه تبدیل کرده است، زیرا آنها نزدیک به 38 درصد از کل آرای سهامداران را به خود اختصاص داده اند.
اگر قانون INDEX فقط بر بزرگترین مدیران دارایی تمرکز کند، قدرت شرکت‌های مشاوره پروکسی مانند ISS و Glass Lewis افزایش می‌یابد. هر قانونی که برای بازگرداندن حق رای به سهامداران واقعی شرکت‌های آمریکایی باشد، باید نقش شرکت‌های مشاوره نیابتی را نیز به نوعی مورد توجه قرار دهد.
ویوک راماسوامی، رئیس اجرایی Strive Asset Management، و Riley Moore، خزانه‌دار ایالت ویرجینیای غربی، توضیح می‌دهند که ISS و Glass Lewis اغلب شرکت‌هایی هستند که مسئول رای دادن به نمایندگان صندوق‌های بازنشستگی عظیم ایالتی و کارمند هستند و ایدئولوژی‌های خود را پیش می‌برند. با حمایت از قطعنامه های سهامداران لیبرال به نمایندگی از کارمندان دولتی بی خبر.
همانطور که قبلاً نوشته‌ام ، ISS و Glass Lewis هرکدام انعکاسی سیاسی از چپ مترقی دارند و تمایل دارند مشتریان خود را وادار کنند تا به نمایندگانی که از مسائل ESG پشتیبانی می‌کنند، بدون توجه به تأثیر آنها بر بازده سرمایه‌گذار رأی دهند. هر دو شرکت در گذشته متهم به داشتن سوگیری کنشگری بوده اند که از هر گونه پیشنهاد لیبرال حمایت می کند.
اخیراً، سیاست گذاران در تگزاس به طور مستقیم متوجه این موضوع شده اند که ISS از آرای نیابتی ایالت برای حمایت از فعالیت های ضد سوخت فسیلی استفاده می کند – حرکتی که با توجه به اینکه تگزاس ایالت شماره یک برای تولید انرژی در کشور است، غیر شهودی به نظر می رسد. .
ماه گذشته کمیته امور ایالتی تگزاس به اتفاق آرا یک احضاریه قانونی را برای وادار کردن ISS – علاوه بر سه مدیر دارایی بزرگ – در مقابل کمیته حضور یافته و به سوالات مربوط به شیوه های رای گیری نیابتی آنها از طرف سرمایه گذاران تگزاس پاسخ داد.
این احضاریه پس از آن صورت گرفت که قانونگذاران تگزاس با رهبران دو تن از بزرگترین سیستم های بازنشستگی ایالت – سیستم بازنشستگی کارکنان تگزاس و سیستم بازنشستگی معلمان تگزاس – مصاحبه کردند. شایان ذکر است، ISS به حمایت از چهار قطعنامه سهامداران مبنی بر محدود کردن تجارت با شرکت های سوخت فسیلی به نمایندگی از سیستم بازنشستگی اشتغال رأی داد.
این اقدامات خشم بسیاری از قانونگذاران ایالتی را برانگیخت و سناتور ایالتی پل بتنکورت از جلسه استماع به عنوان فرصتی استفاده کرد تا از ISS و صندوق بازنشستگی ایالتی اخراج کنند تا شرکت دیگری را بیابند که از آرای نیابتی سرمایه گذاران تگزاس برای ارائه "بیانات بیدار سیاسی" استفاده نکند.
همانطور که قانونگذاران تگزاس دریافته‌اند، اگر سیاست‌گذاران دیگر واقعاً می‌خواهند رای را به سرمایه‌گذاران فردی برگردانند، این تلاش‌ها باید با محدود کردن شرکت‌های مشاوره‌ای نیابتی از استفاده از آرای نیابتی آمریکایی‌ها برای قرار دادن خود به عنوان «فعالان شرکتی» همراه باشد.
اعضای کمیته بانکی سنا باید از شنیداری خود استفاده کنند تا نه تنها به رفتار صندوق‌های شاخص در پیشبرد برنامه سیاست مترقی، بلکه به رفتار شرکت‌های مشاوره نیابتی نیز توجه کنند و آنها را به خاطر رعایت اصول ارتدکس لیبرال در توصیه‌های رای‌شان پاسخگو بدانند، حتی زمانی که آنها با منافع امانتداری افرادی که پول آنها را سرمایه گذاری می کنند در تضاد هستند.

source

توسط bookheart

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد.