آیا ارزش شرکت بیشتر از مجموع قطعات آن است؟ یک سرمایه گذار بیرونی معتقد است. (عکس از … [+] جاستین سالیوان/گتی ایماژ)
این یک معمای قدیمی است: آیا شرکت ها باید اقداماتی را برای منافع فوری سهامداران انجام دهند یا برای منافع بالقوه بلندمدت خود شرکت؟
در حالت ایده‌آل، هر کاری که یک شرکت انجام می‌دهد باید هر دو را برآورده کند، اما همانطور که در بحث جدید در بخش خرده‌فروشی می‌بینیم، اغلب اینطور نیست.
با انتشار اخباری که در آخر هفته منتشر شد مبنی بر اینکه صندوق سرمایه گذاری فعال Engine Capital از Kohl's می خواهد تجارت الکترونیکی خود را به یک نهاد جداگانه تقسیم کند، این سومین شرکت خرده فروشی است که با این مشکل روبرو می شود و دلیلی وجود ندارد که باور کنیم دیگر وجود نخواهد داشت. از این آینده به نظر می رسد که چندین خرده فروش بلافاصله آسیب پذیر هستند.
در اوایل امسال، شرکت Hudson's Bay، که خود یک سال قبل خصوصی شد، تجارت الکترونیکی Saks Fifth Avenue خود را به عنوان بخشی از تلاش‌های شرکت مادر برای ایجاد ارزش بیشتر از دارایی‌های خود متوقف کرد. در میان گزارش‌هایی مبنی بر اینکه به دنبال عرضه عمومی است، این واحد آنلاین فروش 80 درصدی را نسبت به یک سال قبل گزارش می‌کند و به ارزشی در حدود 2 میلیارد دلار دست یافته است که گمان می‌رود بالاتر از HBC متعلق به خصوصی است که شامل هادسون نیز می‌شود. فروشگاه های Bay علاوه بر خود ساکس و واحدهای خروجی ساکس آف پنجم.
این اعداد به وضوح توجه Jana Partners را به خود جلب کرد که در ماه اکتبر نامه ای به میسی فرستاد م آن را ترغیب می کند تا از جنبه تجارت الکترونیک خود جدا شود. و اکنون کهلز نفر بعدی است که برای دنبال کردن این استراتژی به آن نزدیک می شود.
نامه سرمایه موتوری که به مدیریت Kohl نوشته شده، منطقی است، مشابه وضعیت میسی، و تخمین می‌زند که «کسب و کار دیجیتالی کهل به تنهایی 12.4 میلیارد دلار ارزش دارد، که حدوداً 40 درصد بیشتر از ارزش فعلی کل تجارت امروز است.» همچنین پیشنهاد کرد که فروش کل شرکت نیز یک گزینه است.
Kohl هنوز به درخواست Engine Capital پاسخ نداده است، اما در گذشته گفته است که استراتژی تجاری خود در مسیر درستی قرار دارد و احساس نمی کند نیازی به انجام مهندسی مجدد مالی دارد. با این حال، سهام آن، قبل از انتشار اخبار امروز، در محدوده 48 دلار معامله می شد که از بالاترین رقم 52 هفته اخیر خود یعنی نزدیک به 65 دلار کاهش یافت. بر اساس اخبار منتشر شده در روز دوشنبه، سهام آن بیش از 7 درصد افزایش یافت.
میسی پس از نامه جانا افزایش سهام بیشتری داشت و پس از گذراندن بیشتر سال در زیر 24 دلار به بالاترین حد خود در 52 هفته اخیر یعنی تقریباً 38 دلار رسید. اخیراً قیمت آن به حدود 27 دلار کاهش یافته است که هنوز نسبت به عملکرد گذشته خود برتری دارد. میسیز نیز گفته است که از ایده تقسیم کسب و کار خود به دو قسمت خوشش نمی آید اما فعلاً آن را رد نکرده است.
و آن معما در آن نهفته است. هر دو مدیریت Kohl و Macy گفته‌اند که کسب‌وکارهای فروشگاهی و آنلاین آن‌ها دو تجارت بسیار نزدیک به هم هستند تا از هم جدا شوند، حتی اگر ساکس تمام تلاش خود را کرده است تا بگوید قطعات آن به‌طور معمول به کار خود ادامه می‌دهند و خریداران تفاوتی نمی‌بینند. با تعامل آنها با فروشگاه.
طیف وسیعی از ناظران خرده فروشی به شدت مخالف هستند. نیل ساندرز، مدیر عامل گلوبال دیتا می گوید: «تقسیم شرکت ها به دو بخش از منظر اینکه تقاضا به چه سمتی می رود، منطقی نیست. «بیشتر خرده فروشان، از جمله Walmart WMT و آمازون AMZN به نظر می رسد که این را تشخیص داده و زمان بیشتری را صرف یکپارچه سازی عملیات آنلاین و آفلاین خود می کنند."
رابین لوئیس، استاد خرده‌فروشی، سردبیر خبرنامه سطح بالا رابین ریپورت، در مقاله اخیر خود به نام «میسی در حال فکر کردن چیست؟» فکر مشابهی داشت و نوشت: «ایده میسی از تجارت الکترونیکی خود نشان می‌دهد که چگونه اهداف سرمایه‌گذاران چگونه است. می تواند مسیر رشد خرده فروش را تضعیف کند.
به نظر می رسد سرمایه گذار میسی در حال تلاش برای بازسازی است که می تواند موفقیت کوتاه مدت و بلندمدت میسی را به خطر بیندازد.
البته بحث این است که وقتی عملیات تجاری درون فروشگاهی و آنلاین متعلق به دو نهاد متفاوت با دو مدیریت متفاوت است، اغلب تصمیمات تجاری را به نفع واحدهای فردی می‌گیرند و نه خود برند کلی. با اذعان کلی در سراسر خرده‌فروشی که مدل همه‌کانالی توانایی ارائه خدمات به مشتریان در هر کجا و هر طور که خرید می‌کند، بهترین استراتژی است، این سوال را زیر سوال می‌برد که آیا این کار در شرکت‌های جداگانه امکان‌پذیر است یا خیر.
و دلایل زیادی وجود دارد که باور کنیم این جنبش فعال با این سه فروشگاه پایان نخواهد یافت. حتی اگر غول هایی مانند Walmart، Target TGT ، Costco و Lowe's کم بزرگ‌تر از آن هستند که توسط سرمایه‌گذاران تحت فشار قرار گیرند، خرده‌فروش‌های دیگری نیز وجود دارند که می‌توانند در برابر این نوع فشار خارجی آسیب‌پذیر باشند. نوردستروم JWN ، بهترین خرید BBY ، BJ's و Bed Bath & Beyond BBBY بلافاصله به ذهن می آید و این فعالیت می تواند حتی به بخش های زنجیره ای دارو و سوپرمارکت ها نیز سرایت کند. سایر خرده فروشان مانند Dillard's DDS و Meijer هنوز مالکیت خانوادگی قوی دارند در حالی که زنجیره های دیگر مانند JCPenney JCP و بلک خصوصی هستند. برخی دیگر از خرده‌فروش‌ها مانند فروشگاه‌های ارزان قیمت و دلار، کسب‌وکارهای تجارت الکترونیکی توسعه نیافته دارند که باید آنها را از خط آتش سرمایه‌گذاران حذف کند.
اما به هر حال موقعیت‌های فردی کهل و میسی به نتیجه می‌رسند – و اینکه چگونه عملکرد ساکس تحت تأثیر تقسیم آن قرار می‌گیرد – تضاد بین آنچه در کوتاه‌مدت برای سهامداران خوب است و آنچه ممکن است در بلندمدت برای شرکت مفید باشد، به وضوح در خط مقدم قرار گرفته است. اکنون در بخش خرده فروشی
رابین لوئیس این لحظه را "چنگال در جاده" می نامد. این که آیا آن نیز یک چاقو به قلب کسب و کار است، موضوع دیگری است.

source

توسط bookheart

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد.